去年以(yǐ)來(lái)，互聯網金融行業經曆了(le／liǎo)跌宕起伏的(de)上(shàng)半場，逐漸進入中場階段，與此同時(shí)，企業級金融服務市場相對更穩健和(hé / huò)被寄予厚望，在(zài)這(zhè)個(gè)萬億級規模的(de)市場裏，不(bù)少企業和(hé / huò)機構都在(zài)積極搶占市場先機。

金融是(shì)當下正在(zài)互聯網化，最爲(wéi / wèi)劇烈，也(yě)最爲(wéi / wèi)龐大(dà)的(de)一(yī / yì ／yí)個(gè)行業。

從以(yǐ)往的(de)行業互聯網化經驗來(lái)看，網站是(shì)媒體的(de)完整互聯網化，電子(zǐ)商務是(shì)商品交易的(de)半互聯網化（連接在(zài)線上(shàng)，商品到(dào)達在(zài)線下），微信微博是(shì)社交（短信電話BBS）的(de)完整互聯網化和(hé / huò)完整移動互聯網化，O2O是(shì)服務的(de)半移動互聯網化（連接在(zài)線上(shàng)，服務在(zài)線下）……

金融可能是(shì)完整互聯網化中最大(dà)的(de)行業，因爲(wéi / wèi)存量資産大(dà)，300萬億的(de)存量，而(ér)且是(shì)純數字化，不(bù)但交易數字化了(le／liǎo)，金融的(de)很多資産本身也(yě)是(shì)數字化的(de)，房地(dì / de)産和(hé / huò)土地(dì / de)畢竟主體是(shì)在(zài)線下。

各行各業中，數字化、标準化的(de)行業是(shì)能互聯網化得最徹底的(de)，符合這(zhè)個(gè)條件的(de)恰恰又是(shì)金融，而(ér)且前幾個(gè)行業的(de)互聯化已經進行的(de)差不(bù)多了(le／liǎo)，金融的(de)互聯網化剛剛跑了(le／liǎo)小半段，在(zài)金融後面還有教育和(hé / huò)醫療的(de)互聯網化，這(zhè)兩個(gè)未來(lái)也(yě)是(shì)好行業。

在(zài)開始我的(de)整個(gè)演講之(zhī)前，我先講我兩個(gè)朋友的(de)故事，一(yī / yì ／yí)個(gè)我們姑且叫他(tā)老六，一(yī / yì ／yí)個(gè)姑且叫他(tā)老四，兩個(gè)都是(shì)70後，四十來(lái)歲，都幹了(le／liǎo)近20年金融。

最早他(tā)弄了(le／liǎo)個(gè)協會，整天找人(rén)來(lái)公司聊天，逢人(rén)就(jiù)說(shuō)：“假如你要(yào / yāo)炒股，你可以(yǐ)存1萬塊到(dào)我指定的(de)賬戶上(shàng)，我就(jiù)給你一(yī / yì ／yí)個(gè)5萬塊的(de)賬戶操作，漲了(le／liǎo)反正利潤都是(shì)你的(de)，但一(yī / yì ／yí)旦賬戶跌到(dào)4萬塊的(de)時(shí)候，你的(de)1萬跌沒了(le／liǎo)的(de)時(shí)候，我的(de)系統就(jiù)會馬上(shàng)平倉，把4萬塊還給我，這(zhè)借給你炒股的(de)4萬塊，我每個(gè)月要(yào / yāo)收年化15%的(de)利息，你看這(zhè)個(gè)産品是(shì)不(bù)是(shì)很安全。”

後來(lái)有個(gè)叫恒生電子(zǐ)的(de)公司把這(zhè)條金融靈魂代碼化、規則化，加上(shàng)分倉子(zǐ)賬戶系統，成了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)系統叫HOMS，一(yī / yì ／yí)套賣60萬，一(yī / yì ／yí)年内就(jiù)造就(jiù)了(le／liǎo)一(yī / yì ／yí)個(gè)規模幾千億的(de)互聯網配資行業，這(zhè)就(jiù)是(shì)中國(guó)較早的(de)金融科技拳頭産品了(le／liǎo)。

後來(lái)聽說(shuō)做HOMS的(de)團隊紛紛出(chū)走創業，爲(wéi / wèi)什麽這(zhè)些年沒聽到(dào)恒生或者這(zhè)些創業團隊有牛的(de)産品了(le／liǎo)，因爲(wéi / wèi)配資的(de)核心是(shì)“誰操盤誰劣後，一(yī / yì ／yí)到(dào)優先劣後的(de)分層線自動平倉”的(de)金融靈魂，而(ér)不(bù)是(shì)代碼工程師，他(tā)們也(yě)許能寫出(chū)很多代碼，但再也(yě)找不(bù)出(chū)一(yī / yì ／yí)條完整“金融靈魂”。

老四的(de)業務邏輯也(yě)許很複雜，需要(yào / yāo)幾萬行代碼，卻始終不(bù)能閉環，不(bù)能成爲(wéi / wèi)一(yī / yì ／yí)個(gè)完善的(de)金融靈魂，所以(yǐ)最後在(zài)頻繁的(de)交易中他(tā)連一(yī / yì ／yí)年也(yě)撐不(bù)住，更不(bù)用說(shuō)一(yī / yì ／yí)個(gè)完整的(de)金融周期了(le／liǎo)。

這(zhè)也(yě)映射我接下來(lái)一(yī / yì ／yí)個(gè)觀點：金融科技公司未來(lái)競争力的(de)頂點是(shì)對金融靈魂的(de)尋找和(hé / huò)理解上(shàng)，再往下一(yī / yì ／yí)層是(shì)包裹了(le／liǎo)金融靈魂的(de)金融産品設計（老四擅長的(de)），再往下一(yī / yì ／yí)層是(shì)包裹了(le／liǎo)金融産品設計的(de)互聯網産品設計（當下大(dà)部分金融科技公司擅長的(de)）。

金融産品設計和(hé / huò)互聯網産品設計隻是(shì)理解了(le／liǎo)金融靈魂之(zhī)後去産品化，實現它的(de)工具罷了(le／liǎo)，所以(yǐ)金融科技的(de)公司的(de)一(yī / yì ／yí)把手應該是(shì)金融産品設計專家，而(ér)不(bù)是(shì)互聯網專家，或者至少像挖财一(yī / yì ／yí)樣是(shì)雙領導人(rén)結構。

溫州金改某種程度上(shàng)放開了(le／liǎo)金融的(de)民間參與的(de)可能性，北上(shàng)廣杭的(de)互聯網公司又把這(zhè)種業務互聯網化了(le／liǎo)。

其實根本上(shàng)而(ér)言還是(shì)利率和(hé / huò)資金交易的(de)市場化，畢竟年化24%，月才2%，借1萬塊，一(yī / yì ／yí)個(gè)月後還1萬零200塊，我想想也(yě)能接受，互聯網化隻是(shì)加速和(hé / huò)擴大(dà)了(le／liǎo)邊界，當然邊界和(hé / huò)便捷都會擴大(dà)整個(gè)市場。所以(yǐ)金融行業其實承受了(le／liǎo)互聯網化、以(yǐ)及“壟斷管制+隻有5%需求滿足”到(dào)“開放市場化，50%需求被滿足”的(de)兩個(gè)變革疊加了(le／liǎo)，剩下還有50%沒開發出(chū)來(lái)。

2014年左右，互聯網金融就(jiù)是(shì)一(yī / yì ／yí)個(gè)百花齊放的(de)态式，早期成長起來(lái)的(de)先是(shì)理财端，而(ér)且做大(dà)做強的(de)都是(shì)前面第三種能力很強，就(jiù)是(shì)互聯網産品能力很強的(de)團隊，他(tā)們能把産品做得很流暢，界面做得很舒服，包裝故事講得很好，而(ér)老百姓其實就(jiù)是(shì)存一(yī / yì ／yí)筆錢進去，到(dào)期了(le／liǎo)能拿出(chū)來(lái)，他(tā)就(jiù)信你。

當行業整體上(shàng)升，資金湧入的(de)時(shí)候是(shì)很難出(chū)現結構性風險的(de)，老六和(hé / huò)老四其實那些年也(yě)試過這(zhè)條路，但他(tā)們都沒做起來(lái)，因爲(wéi / wèi)他(tā)們的(de)第三種基因都不(bù)太強。

這(zhè)些互聯網團隊募集到(dào)了(le／liǎo)大(dà)量的(de)錢，投向哪裏呢？那幾年，有投保理、不(bù)良資産、過橋、二級市場、供應鏈、三農、小微企業、商品分期、個(gè)人(rén)貸款等等，那是(shì)百花齊放的(de)年代，包括BATJ持牌機構那些年也(yě)還做了(le／liǎo)很多教育、旅遊、租房場景分期。但這(zhè)些做起來(lái)的(de)互聯網團隊其實絕大(dà)多是(shì)都缺失第二種能力，而(ér)能看明白第一(yī / yì ／yí)種能力的(de)更是(shì)少之(zhī)又少。

這(zhè)些多樣化的(de)金融産品又各自有業務邏輯和(hé / huò)金融靈魂，每個(gè)業務的(de)“金融靈魂”決定了(le／liǎo)他(tā)各自的(de)風險敞口，金融靈魂的(de)好壞又與數字化高度相關。

比如配資我認爲(wéi / wèi)安全系數能打99分，因爲(wéi / wèi)他(tā)的(de)數字化程度是(shì)最高的(de)，不(bù)但交易是(shì)純數字化的(de)，而(ér)且他(tā)的(de)資産是(shì)數字化，證券有公允價，可以(yǐ)用系統實時(shí)交易，貸後隻要(yào / yāo)平倉從本金裏扣利息手續費就(jiù)行了(le／liǎo)，基本沒有催收一(yī / yì ／yí)說(shuō)，他(tā)的(de)1%風險敞口就(jiù)是(shì)千股跌停抛不(bù)出(chū)去和(hé / huò)停牌複牌後大(dà)幅跌停，幾乎沒有欺詐風險，因爲(wéi / wèi)是(shì)用戶把錢存到(dào)機構的(de)賬上(shàng)，機構隻是(shì)把子(zǐ)賬戶操作權給用戶。

不(bù)過後來(lái)證監會發文不(bù)讓做了(le／liǎo)，那是(shì)後話。但參照以(yǐ)上(shàng)模型，再往深入延伸，“數字化資産的(de)杠杆業務”從商業模式上(shàng)來(lái)說(shuō)一(yī / yì ／yí)定是(shì)優質業務，數字化資産可以(yǐ)是(shì)虛拟貨币、期貨、期權、股票、債券，而(ér)非數字化的(de)資産總會多一(yī / yì ／yí)個(gè)叫貸後和(hé / huò)催收的(de)環節，自然就(jiù)複雜的(de)多，不(bù)可能憑二三十人(rén)就(jiù)管理幾百億。

配資之(zhī)後，我認爲(wéi / wèi)商品分期的(de)安全系數能打95分，一(yī / yì ／yí)個(gè)iPhone6000塊，做2年分期平均每天不(bù)到(dào)10塊錢，那你願不(bù)願意把每天的(de)三菜一(yī / yì ／yí)湯盒飯變成2菜一(yī / yì ／yí)湯盒飯，但有個(gè)最新iPhone用呢，很多年輕人(rén)就(jiù)願意。

所以(yǐ)耐用品的(de)分期業務其實是(shì)産生社會價值的(de)，他(tā)把耐用品的(de)一(yī / yì ／yí)次性支出(chū)均攤到(dào)使用周期内的(de)每日支付，看起來(lái)就(jiù)和(hé / huò)日常每天吃的(de)飯喝的(de)水，小賣鋪的(de)冰激淩價格差不(bù)多了(le／liǎo)，變得可承受了(le／liǎo)。

2019年是(shì)分水嶺，2018年之(zhī)前很多公司還自稱爲(wéi / wèi)互聯網金融，定位爲(wéi / wèi)涵蓋從理财到(dào)信貸的(de)全流程金融業務，2019年開始大(dà)家都紛紛将自身定位爲(wéi / wèi)金融科技，定位爲(wéi / wèi)賦能者，這(zhè)有幾個(gè)重要(yào / yāo)的(de)變化：

所以(yǐ)我覺得在(zài)各種場景的(de)金融産品設計中，很可能核心的(de)“金融靈魂”的(de)設計要(yào / yāo)依賴于(yú)更懂得業務的(de)交易平台，雖然監管要(yào / yāo)求銀行不(bù)能将核心風控外包，但要(yào / yāo)嵌入百業百态，意味着大(dà)概率銀行隻能堅持少數基礎準則：比如抵押率不(bù)能超過70%，信貸額度不(bù)能超過預期年收入的(de)50%等。

在(zài)具體業務的(de)風控上(shàng)，平台方必然會扮演重要(yào / yāo)的(de)角色，必然會參與風控，而(ér)參與了(le／liǎo)金融決策，即要(yào / yāo)承擔相應風險，承擔相應風險即得到(dào)更多的(de)風險利潤。要(yào / yāo)銀行去懂得百業百态，我覺得還是(shì)本身處于(yú)這(zhè)些業态裏的(de)人(rén)發現當中的(de)規律原則的(de)可能性更高。

所以(yǐ)我覺得未來(lái)，能懂得金融靈魂并參與金融産品設計的(de)人(rén)才，很可能是(shì)未來(lái)金科業務裏的(de)核心人(rén)才，這(zhè)有點類似于(yú)投行業務，我記得有本小說(shuō)叫《泥鴿靶》，管這(zhè)種人(rén)叫“火箭科學家”。我們這(zhè)個(gè)行業，未來(lái)火箭科學家也(yě)會是(shì)非常稀缺的(de)資源。